“关于康宁生物科技股份有限公司的问询函（沪证监函【2023】886号）

要求说明收购星辉影视形成大额商誉的合理性，以及业绩对赌协议的具体执行条款。”

王德发冲进办公室，气喘吁吁：“康宁股价低开7%，但18.8元有万手大单护盘！”

陈默翻出昨夜李总给的U盘，插入隔离电脑，资金流向图让他瞳孔收缩：十大股东的关联账户正在疯狂扫货，交易Ip地址直指证监局家属楼。“果然是贼喊捉贼。”他调出康宁生物的股东结构，第三大股东“鑫源投资”的实际控制人，赫然是李总的小姨子。

周远山站在窗边吞下药片，突然将整瓶药扔进黄浦江：“知道为什么医药基金经理都标配茅台吗？”他指着对岸的金融中心，“治不好的病人借酒消愁，踩了商誉雷的基金经理，也得靠茅台的现金流遮羞。”

陈默盯着分时图上诡异的横盘，手机收到新邮件：《xx证券：中国神华2023年中报点评——股息率15%的现金奶牛》。附件里的批注让他心头一跳：“自由现金流-22.3亿，借款分红比例61%”——这和193章里房企借新还旧的套路如出一辙。

下午的陆家嘴论坛，康宁生物cFo正在台上大谈“AI制药未来”，ppt上的商誉数据被美化成“战略投资”。陈默混在记者群里，突然举手：“请问贵公司收购星辉影视形成的5.2亿商誉，是否包含《霸道王爷爱上我》的剧本估值？”

会场响起低低的窃笑，cFo的笑容瞬间僵硬：“我们收购的是星辉的AI算法团队……”

“但工商登记显示，星辉影视90%的资产是影视Ip。”陈默亮出手机里的企业信息，“而且贵公司研发费用资本化率80%，远高于行业平均30%，是否存在通过并购转移研发成本的行为？”

保安冲上来时，陈默已经将资料甩在台上。走出会场，手机弹出股吧推送，#陈默 踏空#的话题冲上热搜，无数小号在评论区刷屏：“踏空狗酸了！”“不懂创新药就别乱喷！”

王德发举着手机追出来：“默哥，他们买了热搜！”

陈默望着黄浦江面的游轮，想起190章里妙可蓝多的融券陷阱，201章里恒玄科技的技术派绞肉机，突然明白：在资本市场，真相永远敌不过庄家的镰刀。商誉暴雷从来不是突然发生，而是一场早有预谋的收割——从财务魔术到舆论操控，每个环节都精准得像手术刀。

凌晨的办公室，陈默望着康宁生物的十年财报，商誉科目像道不断膨胀的肿瘤。周远山的话在耳边响起：“商誉是悬在散户头顶的达摩克利斯之剑，而剑柄永远在庄家手里。”

他摸出锂云母标本，棱角刺破指尖——这个曾象征幸运的矿石，此刻像极了财报里那些漂亮的数字，看似精美，实则锋利。从妙可蓝多的头肩底陷阱到康宁生物的商誉迷局，他终于明白：技术分析是表象，财务魔术是手段，而人性的贪婪与恐惧，才是资本市场永恒的剧本。

手机震动，周远山发来消息：“明天去山西，看看中国神华的高股息游戏。记住，当分红来自借款，股息率就是蒙汗药。”

陈默望向窗外，陆家嘴的霓虹依旧璀璨，却照不亮财报里的阴影。星辉影视的播放量还在虚增，康宁生物的股价还在护盘，而他知道，这场关于商誉的暴雷预演，不过是资本市场无数陷阱中的一个。在这个充满财务魔术的世界里，散户能做的，唯有像周远山说的那样——“看见商誉占比超30%，跑得比看见断头铡刀还快。”